Och vad är det man egentligen nu säger från myndighetens sida....

" Efter börsstängning, den 14 september förra året, meddelade Swedish Match sina planer på att knoppa av sin cigarrverksamhet genom en utdelning till aktieägarna och en efterföljande notering på en ”nationell aktiebörs i USA”. Aktien steg drygt 4 procent under den efterföljande handelsdagen.

Separationen förväntades som tidigast kunna slutföras under andra halvåret 2022 men nu sätter FDA krokben för planerna – åtminstone tillfälligt.

FDA har redan tidigare visat motstånd mot Swedish Match smaksatta cigarrer då myndigheten oroar sig för att yngre lockas in lättare än jämfört med ”naturliga produkter”.

Under förra året lämnade Swedish Match in ansökningar för hela sitt cigarrsortiment till FDA som de önskar marknadsföra i USA. Nu har den amerikanska läkemedelsmyndigheten nekat Swedish Match så kallad ”Substantial Equivalence”-stämpel för motsvarande cirka 3 procent av tobakgsbolagets cigarrvolymer för 2021. Det innebär att FDA anser att cigarrprodukterna inte är väsentlig likvärdiga eller har samma egenskaper som vad de kallar en ”predicate product”, åtminstone när det gäller effekten på folkhälsan.

Beskedet att Swedish Match nu pausar sina avknoppningsplaner av verksamheten lär tas emot negativt på marknaden, menar DNB:s Swedish Match-analytiker Jesper Ingildsen:

”Detta var helt klart något som marknaden hade sett fram emot eftersom Swedish Match hade blivit ett helt rökfritt bolag. Vissa argumenterar för att det hade gjort dem mer attraktiva för investerare med ESG-fokus än tidigare, medan andra menar att det inte gör det eftersom det är tobak i många av deras andra produkter. Hursomhelst så hade det nog vidgat antalet investerare som är villiga att köpa aktier i bolaget”, säger han till Di.

Enligt analytikern rör beskedet mindre än 1 procent av Swedish Matchs totala försäljning, men tobaksbolaget utesluter inte att ytterligare ”Substantial Equivalence”-ansökningar för cigarrsortimentet kommer att avslås i FDA:s behandling, åtminstone initialt.

”I nuläget är det alltså rätt litet men det kan så klart finnas mer volymer som står under risk. Nu vet man inte hur länge detta pågår och sen är frågan vilken värdering man kan få på när en avknoppning väl genomförs. Risken har ökat när det gäller cigarrverksamhetens profil”, säger Jesper Ingildsen.

Kan man vänta sig att aktiemarknaden ser detta som klart negativt när Swedish Match börjar handlas i morgon?

”Ja så lär det vara. Inte minst med tanke på den ökade osäkerheten”.

Trots dagens besked har Swedish Match styrelse fortsatt kvar som strategisk inriktning att dela ut cigarrverksamheten och anser att en separation skulle ytterligare förbättra utsikterna för bolagets rökfria verksamhet i USA, liksom för dess cigarrverksamhet.

”I takt med att potentiella effekter av regulatorisk osäkerhet har klarnat räknar Swedish Match styrelse med att återuppta planerna på att separera cigarrverksamheten”, skriver bolaget."