Det är ett när , inte ett om . Finansmarknaderna är bara inte säkra på om det blir i morgon, om en månad, ett år eller två år (det kommer i alla fall inte att vara längre än så). Med tanke på att ECB nu har spelat det "sista kortet"- förmodligen kommer vi nu få se antingen en eller annan ytterligare grekisk hjälpinsats eller alltså konkurs, inom maximalt några dagar.

Vad händer när Grekland går i konkurs. Här är några saker:

- Varje bank i Grekland kommer omedelbart att gå i konkurs.

- Den grekiska regeringen kommer att nationalisera alla banker i Grekland.

- Den grekiska regeringen kommer att förbjuda uttag från grekiska banker.

- För att förhindra grekiska insättare från upplopp på gatorna, i Argentina-2002-stilen (när den argentinska presidenten tvingades fly med helikopter från taket på presidentpalatset för att undgår en mobb av just sådana lite lätt förargade insättare), så kommer den grekiska regeringen förklara ett utegångsförbud och kanske till och med allmänna undantagstillstånd.

- Grekland kommer redenominera alla sina skulder till "Nya Drachmer" eller vad man att nu väljer kalla den nya valutan (detta med ”nya” är ett klassiskt trick av länder som begår avtalsbrott)

- Den nya drachmern kommer att devalveras med omkring 30-70 procent (alltså runt 50 procent, fast kanske mer), effektivt sett så blir avskrivningen på 50 procent eller mer av alla grekiska euro skulder. Den smällen landar i Europas bankers balanser.

- Den Irländska staten kommer inom några dagar efter detta, att gå ifrån skuldansvaret för dess banksystem. Typ på Fredag om det smäller imorgon.

- Den portugisiska regeringen kommer att avvakta för att se om det är kaos i Grekland innan den fattar beslut om att gå i konkurs i tur och ordning.

- Ett antal franska, italienska och tyska banker kommer i och med detta att göra tillräckliga förluster som gör att de inte längre uppfyller lagstadgade krav på kapitaltäckning.

- Europeiska centralbanken kommer omedelbart att komma på obestånd på grund av dess mycket höga exponering mot grekiska statsskulden, och till den grekiska banksektorn och den irländska banksektorns havererade skuld.

- De franska och tyska regeringarna kommer att sammanträda för att besluta om (a) skjuta till kapital till ECB, eller (b) att tillåta ECB att trycka pengar för att återställa sin solvens. Men det svalnande Tyska intresset rullar bollen dit som det lutar.

(Eftersom ECB har relativt liten utländsk valuta exponering, skulle det ju i princip vara möjligt att skapa pengar åt sig själv och sin väg ut ur detta, men detta är förbjudet enligt ECB:s egen grundstadga. Å andra sidan så förbjuder ju EU-fördraget uttryckligen, och explicit, exakt de former av räddningsaktioner som används för Grekland, Portugal och Irland, så en sådan liten obetydlig sak som att detta är uppenbart olagligt, har ju tidigare inte precis hindrat det från att hända, så det är alltså inte i och för sig självklart att bara för att det är olagligt för ECB att skapa pengar åt sig själv för sin väg ut ur detta, så kommer det att visa sig vara mycket till hinder.)

- De kommer sannolikt därför att rekapitalisera och åter rekapitalisera sina egna banker, men samtidigt förklara ett slut på alla räddningsaktionerna.

- Det kommer att bli ett blodbad på marknaden för spanska obligationer banksektorn, när obligationsinnehavare inser vad som komma skall.

- Detta antagande kommer att visa sig motiverat, eftersom spanjorerna väljer att överutnyttja strukturen i nuvarande obligationskontrakt i den spanska banksektorn, kapitaltillskott till ett antal banker via skuldsättningsgradsökningar blir den sannolika primära följden. Och bensin är ju mera sällan ett bra släckningsmedel för eld

- Obligationsägarna kommer ta den spanska banksektorn till den Europeiska domstolen för de mänskliga rättigheterna (och troligen andra domstolar, också) och hävda brott mot äganderätten. Dessa ärenden kommer emellertid inte att höras av på flera år. När de sedan äntligen hörts av, finns ingen som lyssnar. Och att ge en bank mänskliga rättigheter säger väl i sig själv en del om detta system.

- Man kommer sedan att vända sig till de brittiska bankerna i London City. Sedan får vi se hur långt som de kringliggande perspektiven har kommit i sin utveckling. Men nu rullar det allt snabbare dit som det lutar.