" Amerikanska industrikonglomeratet General Electric och läkemedelsjätten Johnson & Johnson samt japanska Toshiba har samtliga offentliggjort en stor omstrukturering av verksamheten under de senaste veckorna. Bolagen kommer att styckas upp i olika delar som därefter ska särnoteras, vilket Di rapporterat om.

Det går att tyda en liknande utveckling på Stockholmsbörsen, enligt Mattias Montgomery som förvaltar Carnegie Fonders Spin Off-fond tillsammans med Simon Blecher. Fonden fokuserar på just strukturaffärer och investerar exempelvis i avknoppade bolag, företag som tidigare styckats eller kan stå inför en särnotering.

”Jag tycker att vi ser en renodlingsvåg i Sverige. Absolut”, säger Mattias Montgomery.

Som exempel på ”renodlingsvågen” nämner förvaltaren bland annat verkstadsbolaget Sandviks särnotering av specialstålsaffären SMT samt kraft- och automationsjätten ABB :s avknoppning av E-Mobility, som tillverkar snabbladdare för elfordon.

Tobaksbolaget Swedish Match särnotering av cigarrverksamheten är en annan stor styckningsaffär som kan läggas till på listan, fortsätter han.

Förvaltaren tror att ABB, som är ett stort innehav i fonden, kommer att knoppa av ytterligare verksamheter.

”ABB är ett stort konglomerat och man kommer aldrig att kunna synliggöra värdet i enskilda enheter när de fortfarande är en del av helheten”, säger Mattias Montgomery.

Förvaltaren pekar på Volati som ett tydligt exempel på hur värdeskapande en särnotering kan vara. Bara i år har aktien rusat drygt 120 procent.

”Hela sektorn har värderats upp under året men Volatis multipelexpansion är bland de större jämfört med andra etablerade serieförvärvare. Orsaken till det är särnoteringen av Bokus. Många av Volatis investerare uppskattade inte det innehavet och aktien tog fart efter beskedet att man gör sig av med bolaget”, säger han.

Bland de redan kända avknoppningsbeskeden kommer Sandviks särnotering av SMT skapa mest värde, bedömer Mattias Montgomery. Verkstadsbolaget är ett innehav i Spin Off-fonden.

”SMT drar ned värderingen på Sandvik. Avknoppningen kommer också att göra värderingsskillnaden mellan Sandvik och exempelvis Epiroc ännu tydligare”, säger han.

Vidare tycker Mattias Montgomery att Essity , som fram till år 2017 var en del av skogskoncernen SCA och ingår i Spin Off-portföljen, borde knoppa av affärsområdet Consumer Tissue, som tillverkar toalett- och hushållspapper samt näsdukar. Det har även Danske Banks analysavdelning förordat.

”Det kvarvarande bolaget skulle inte vara lika volatilt eftersom Consumer Tissue påverkas mest av prissvängningar på råmaterial”, säger han.

Mediebolaget MTG , som är ett innehav i fonden, utvärderade tidigare en försäljning, alternativ en särnotering, av datorspelsenheten.

Översynen mynnade dock inte ut i en affär. MTG valde att behålla den nuvarande strukturen där mediebolaget består av två affärsområden, datorspelsutveckling och e-sport.

Mattias Montgomery anser att en styckning vore en rimlig väg framåt för bolaget.

”Jag ser inte några tydliga synergier mellan de här två delarna”, säger han.

Vilken potentiell affär kittlar mest?

”Jag skulle säga att MTG är den lättaste att genomföra, men Essity hade varit den mest intressanta.”

Handelsbankens fondbolag är största ägare i ögonstyrningsbolaget Tobii som i december kommer att knoppa av medicinteknikdelen, Dynavox.

Tobii är ett av innehaven i Handelsbankens småbolagsfond som förvaltas av Christian Brunlid.

”Summan av Tobii och Dynavox har varit negativ sett till bolagets rapporterade resultat. Nu blir det ett bolag som tjänar bra med pengar (Dynavox, Di:s anm.) och ett annat som förhoppningsvis kommer att göra det inte allt för långt fram i tiden (Tobii, Di:s anm.)”, säger han, och tillägger:

”I det här fallet tror jag att ett plus ett kommer att bli mer än två.”

Christian Brunlid säger att avknoppningsbesked kommer ”lite då och då” från börsbolagen och han upplever att det varken blivit mer eller mindre av den varan de senaste åren.

Är det något annat innehav i fonden som du tror kan styckas upp likt Tobii?

”Jag har ingen uppenbar kandidat”, säger Christian Brunlid som tillägger att en potentiell avknoppning är en faktor som kan vägas in i ett investeringsbeslut, men att han inte tar några positioner enbart baserat på det.

”Sådana saker kan ta lång tid och vi är heller ingen aktivist som går in och ställer den typen av krav.”"