Tänk det är riggat på så vis

Sanningens ögonblick närmar sig för investerare och lägenhetsspekulanter i det skandalomsusade kinesiska fastighetsimperiet Evergrande. På måndagen löper betalning av räntor på banklån ut, och på tisdagen är det dags att betala obligationer.

Bland investerare ökar oron att bolaget går mot en kollaps. Holdingbolaget China Evergrande Group fortsatte ta stryk på Hongkongbörsen och föll 17 procent i måndagens inledande handel. Hittills i år ligger bolagets aktie ner 85 procent.

”Marknaden har prisat in möjligheten för ett högriskläge”, säger Iris Pang, chefsekonom för Kina på Ing bank i Hongkong, till Di på måndagsmorgonen.

Shenzhenbaserade Evergrande är världens mest kredittyngda fastighetsbolag och har sammanlagda skulder på svindlande 2.600 miljarder kronor. Hur stora skulder som förfaller i veckan är inte offentliggjort. Enligt en sammanställning av Bloomberg ska räntor och kupong på motsvarande 1 miljard kronor betalas på tisdagen. Finansiella produkter för cirka 54 miljarder kronor uppskattas ha förfallit till betalning, enligt Reuters.

Under helgen meddelade Evergrande ett udda sätt att lösa likviditetsproblemet: de erbjuder investerare att köpa fysiska lägenheter eller butikslokaler till kraftigt rabatterade priser. Detta istället för att betala tillbaka pengar. Även parkeringshus och kontorslokaler är till salu till vrakpriser.

Analytiker har varnat för bolagets likviditetsproblem i många år, något som Di rapporterat om vid flera tillfällen. Bolaget har bland annat finansierats genom obligationsprogram, och i takt med att dessa förfaller till betalning har Evergrandes likviditetsproblem blivit allt mer akuta.

”Evergrande har alltid varit aggressivt”, har Jeffrey Towson, professor vid Pekinguniversitetet och expert på kinesiska investeringstrender, sagt till Di. ”Man blir inte nummer ett inom fastighetsutveckling i Kina utan att låna aggressivt”.

Bolaget har också systematiskt sålt ofärdiga lägenheter till boendespekulanter, något som nu kan påverkar över en miljon bostadsköpare.

Anne Stevenson-Yang, analytiker vid J Capital Research i New York, gick så långt att jämföra Evergrandes upplägg med försäljning av ofärdiga lägenheter med ett ”ponzibedrägeri”. Hon menar att det enda sättet som bolaget kan betala avkastning till småinvesterare är genom att få in nya investerare.

”Prices som i ett ponzibedrägeri så fungerar upplägget bara så länge det accelererar. Men varje ponzibedrägeri når oundvikligen alltid sitt slut. När marknaden bromsar in kommer de inkommande kontantströmmarna falla efter de växande utbetalningskraven”, skriver hon i en analys.

Åtskilliga bedömare har jämfört situationen med när den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers kollapsade 2008, vilket lede till den globala finanskrisen.

Iris Pang på Ing bank tror dock inte att problemen kopplade till Evergrande kommer leda till systematisk risk för landets ekonomi. Hon säger att Evergrandes totala tillgångar uppgick till 2,7 biljoner kronor vid slutet av juni, motsvarande 2,2 procent av Kinas BNP.

”Processen kring en omstrukturering av bolaget kommer ta mer än ett år, och påverkan på Kinas ekonomi kommer vara begränsad”, säger hon.

Hongkongbörsens hang seng-index låg ner drygt 4 procent strax innan lunch, tyngd av Evergrandekrisen."